通威扩产引发蝴蝶效应 利好光伏多项环节

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近期焦炭市场疲软下行导致山西省内下游焦化企业持续收紧产量，对焦煤采购极为消极。供需增长乏力抑制国内动力煤市场上涨空间上周随着天气转热，部分电厂进行春季例行火电机组检修，电厂日耗煤数量明显下降，加之近期沿江及华南地区来水充足，电厂存煤处于高位。

华东地区煤炭市场需求不旺，电厂煤耗增长乏力，动力煤价稳中有跌。最新发布的环渤海地区港口平仓的发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格虽连续六周上涨，报收于785元/吨，但价格持平的港口规格品明显增多、价格上涨的港口规格品个数也略多于价格下降的港口规格品个数，表明该地区市场动力煤价格延续着稳中趋升态势。淮南地区受矿井检修的影响，4月1/3焦煤产量不足20万吨，供应偏紧，目前下游需求良好，成交稳定，部分用户出现告急的情况。受成交偏弱的影响，兖州地区大矿在3月份优惠政策的基础上增加了量价优惠政策，稳定了当地煤价。澳方代表斯特拉塔集团希望合同价格保持在115美元/吨，虽已较1月份让步5美元/吨，但日方谈判代表东北电力公司感觉价格还有再下降的空间，要求价格低于110美元/吨，双方难以达成一致，进而也延缓了中日动力煤长协谈判进程。

当前，日澳动力煤长协谈判仍未落幕。特别是长治地区煤矿高库存压力凸显，表现疲软。受此影响，电力、钢材、水泥等主要高耗能产品产量增速均有明显下滑，煤炭需求增长受到一定影响

具体来看：首先，动力煤需求将基本保持平稳。但是，随着煤炭企业兼并重组不断推进，煤炭行业集中度不断提高，企业市场控制力增强也是不争的事实，在市场出现明显供大于求的情况下，煤炭行业势必会通过限产等手段来稳定市场，抑制煤价下跌。但是，由于煤炭需求增长放缓，煤炭企业盈利能力适当下降，应收账款增加，为了稳定市场，煤炭企业或会更好的通过以销定产等方式来安排生产，从而使煤炭产量增长适当放缓。但是，从目前情况来看，由于西南地区干旱，水电出力持续同比下降，今年二季度水电对火电的替代性将有所减弱，因此，预计今年4、5、6月份火电发电量与3月份将基本持平，动力煤需求整体保持基本平稳。

由于供求形势较为宽松，今年以来国际煤价持续走弱，年初至4月中旬，澳大利亚纽卡斯尔港、南非理查兹港和北欧三港动力煤价格分别下降了12.6美元、4.0美元和15.7美元，国内澳大利亚主焦煤到岸价格每吨下降100元左右，与此同时，国内多数地区煤炭价格却保持基本平稳。二季度春暖花开，气候宜人，取暖季结束，消暑降温用电旺季尚未来临，空调负荷水平较低，与3月份相比，4、5、6月份全社会用电量和发电总量不会出现较大幅度上升。

三、煤炭价格窄幅振荡 整体继续保持基本平稳经济形势较为疲软，煤炭整体需求不太旺盛，决定了未来煤价上涨动力不足。4月份之后，春耕用肥需求将基本告一段落，国内农用尿素需求将逐步回落，同时，4、5、6月份尿素出口仍继续执行110%的旺季出口关税，尿素出口将继续受阻，因此，二季度合成氨、尿素产量再度提高的可能性较小。但需要注意的是，随着国际市场粮食价格不算上涨，2月份以来国际市场尿素价格不断上扬，截止到4月中旬，我国尿素出口FOB价格已经再度攀升至460美元/吨，如果未来几个月国际市场尿素价格继续上涨并保持高位运行，国内尿素生产企业势必会为7月份开启的淡季出口提前准备，这将促使国内合成氨、尿素产量继续保持在较高水平。因此，从绝对量的角度来看，3月份炼焦煤需求已经处于历史较高水平。

其次，炼焦煤需求将基本保持平稳。另外，近期各界对澳大利亚即将开征矿产资源租赁税和碳税以及印尼计划提高煤炭出口关税关注颇多，对此，笔者认为，这些税收尚未付诸实施，暂时不会给市场带来明显影响，即便付诸实施了，由于当前国际市场供求形势较为宽松，新增税赋也不一定能够及时传导至煤价，暂时不会对我国煤炭进口造成太大影响。此外，进入二季度之后，随着一年一度全国两会工作的结束，煤矿复产复工也将进入高潮，从产能来看，二季度国内原煤产量有能力继续保持增长势头。因此，预计二季度焦炭、生铁、粗钢产量较3月份实现较大幅度增长的可能性不大，炼焦煤需求也将基本保持平稳。

考虑到今年3月份以来钢材市场库存回落速度较慢，且目前库存尚处于较高水平，加之未来几个月固定资产投资增速难以实现再度提升，钢材需求将继续以较低水平增长。再次，无烟块煤需求或许也将基本保持平稳。

一、煤炭需求将整体保持基本平稳 增速较去年同期继续放缓今年一季度，GDP同比增长8.1%，投资、消费、进出口三驾马车增速均有不同程度回落。与去年同期相比，无论是动力煤还是炼焦煤，国际市场价格降幅均要明显高于国内，进口煤具有一定价格优势。

今年一季度，虽然部分主产区原煤产量增长势头有所放缓，但整体上仍然保持了增长势头，较好的满足了国内市场需求。其次，二季度煤炭进口将继续保持高位运行态势。因此，预计二季度我国煤炭进口将继续保持较高水平，从进口绝对量来看，较一季度增加的可能性很大。因此，综合来看，预计二季度无烟块煤需求也将基本保持平稳。虽然今年以来生铁、粗钢产量增速明显回落，但3月份焦炭、生铁、粗钢均创下月度产量新高，其中生铁日均产量亦创历史新高，粗钢、焦炭日均产量则均为历史第二高位。展望二季度，外部经济环境尚未出现根本性好转，国内房地产调控仍然持续，物价仍存上涨压力，居民消费增长，经济下行压力仍然存在，主要高耗能产品整体或将延续一季度的较低增长水平，煤炭需求整体将保持基本平稳。

二、原煤产量同比继续增长但增幅放缓 煤炭进口高位运行首先，预计二季度国内原煤产量同比将继续保持增长势头。综合以上来看，国内原煤产量有望继续保持增长势头，煤炭进口继续保持高位运行，煤炭资源供应整体较为充足。

展望二季度，随着山西、内蒙、陕西、河南等主产区煤炭资源整合陆续结束，整合矿井技改工作逐步完成，煤炭产能将继续释放。从往年情况来看，由于二季度水电来水情况好转，水电出力逐步提升，火电发电量及发电耗煤量往往会出现小幅回落。

受此影响，电力、钢材、水泥等主要高耗能产品产量增速均有明显下滑，煤炭需求增长受到一定影响。因此，预计二季度煤价将窄幅震荡，整体基本保持平稳

但是，必须承认，煤炭资源税从价计征，税率相应提高，必然普遍增加煤炭企业的税负。越是外部性强的资源，即开发使用过程中导致公共风险越大的资源品种，其税率也越高。过去，资源税被定位为增加财政收入、调节资源级差收入的一般税，但资源税应定位为目的税，即运用税收杠杆的调节作用，为国家的特别经济和政策目标服务而设立的税种，目的是节约资源，保护环境，防范和化解公共风险。增加财政收入、调节资源级差收入，其实只是附带功能。

笔者在重庆能源集团了解到，煤炭企业被征收的各项费用多达十几种，综合税率高达11%，远高过下游电力行业的4.95%和建材行业的4.98%。此外，南方煤矿和北方煤矿资源的赋存条件相差太大，这使效率和成本差距甚大，征收税率也应当有很大区别。

因为从价计征有利于税收与资源市场价格直接挂钩，有助于通过税收调节产品利润和产品结构，影响价格水平，最终调节产业结构。其三，煤炭资源税改革与其他公共政策改革统筹配套协调推进。

可以考虑将体现资源的稀缺性与合理地反映资源矿产品位、收入级差有机结合起来。■必须清理、合并名目繁多的各种税费■各地计征方式和税率确定不搞一刀切■与其他公共政策改革统筹配套协调推进近些日子，有关煤炭资源税改革的消息接连传来：在全国两会上，内蒙古和新疆先后向国务院报送了关于进行煤炭资源税改革试点的请示。

二是资源税政策的制定应注意有关税种之间的协调搭配，形成分工明确、调节有度、效果显著的资源税制体系。过去一直实行的从量计征，没有充分考虑企业在生产过程中环境污染和资源耗减的外部成本，如实反映资源价格的变动。其二，各地的煤炭资源税计征方式和税率确定，需要根据具体情况因地制宜，不搞一刀切。为了维持缴纳各项杂费后的利润水平，一些资源利用率考核不严的煤矿企业完全可能在资源开采中吃肥丢瘦，这是与资源税改革的初衷背道而驰的。

资源税的税负没有随着价格而动，使得资源开采使用成本在价格上涨中所占的比例相对较小，资源税对资源利用效率的作用遭到削弱，国内资源浪费和大规模外流现象也不能被有效遏制。应该说，名目繁多、数量庞大税费的产生，有其特定的、历史的原因，各种收费也曾发挥过积极的作用。

一些地方将征收的煤炭价格调节基金，用于补贴员工收入远高于煤炭企业的电力企业，如此抽瘦补肥的滥用，就让煤矿工人很难理解了。从量计征改为从价计征，可以解决这些问题。

3月下旬召开的《煤炭工业发展十二五规划》新闻发布会上，国家能源局煤炭司官员明确表示，十二五期间国家将推进煤炭资源税改革。所以，煤炭资源税改革必须慎重。